맘스터치 로고. [맘스터치 제공] 사모펀드(PEF)가 보유한 식음료 기업들이 투자금 회수를 앞두고 기업가치 끌어올리기에 나서고 있다. 브랜드 경쟁력 강화부터 해외 진출, 수익성 개선 등으로 몸집을 키우고 있지만, 일각에선 매각을 위한 단기 실적 개선에 치우치는 것 아니냐는 지적도 나온다. 25일 업계에 따르면 맘스터치와 남양유업 등 PEF가 인수한 식음료 기업들을 중심으로 향후 매각 가능성에 대한 시장의 관심이 커지고 있다. PEF는 통상 투자 이후 3~5년 안팎을 회수 시。으로 고려한다. 이에 따라 최근 인수 3~4년 차에 접어든 기업들은 실적 개선과 사업 재편을 통해 기업가치를 높이는 ‘밸류업’ 작업이 중요한 시기를 맞고 있다는 분석이다. 대표적인 사례가 토종 햄버거 프랜차이즈 맘스터치다. 케이엘앤파트너스는 2019년 맘스터치 운영사 해마로푸드서비스를 인수한 이후 사업 구조 개선과 브랜드 경쟁력 강화에 나섰다. 맘스터치는 기존 버거 중심 사업에서 벗어나 치킨·피자를 결합한 QSR(퀵서비스레스토랑) 플랫폼으로 영역을 넓혔다. 하나의 매장에서 다양한 메뉴를 판매해 매장 효율성을 높이는 전략이다. 최근에는 에드워드 리 셰프와 협업한 프리미엄 메뉴를 선보이는 등 상품 경쟁력 강화에도 힘을 쏟고 있다. 해외 사업도 확대하고 있다. 지난해 일본 시장에 진출하며 국내 가맹 사업 중심에서 해외 확장 가능성을 타진하고 있다. 실적도 개선됐다. 오션파라다이스 다운 맘스터치는 지난해 매출 4179억원, 영업이익 734억원을 기록해 전년 대비 각각 14.7%, 21.8% 증가했다. 다만 향후 기업가치 평가는 단순한 수익성 개선보다 성장 동력을 얼마나 확보했는지가 핵심이 될 전망이다. 남양유업이 새로운 슬로건과 CI를 공개하며 브랜드 혁신을 지속한다는 뜻을 밝혔다. [남양유업 제공] 남양유업 역시 한앤컴퍼니 인수 이후 체질 개선 작업을 진행하고 있다. 과거 오너 리스크와 실적 부진으로 떨어진 기업 이미지를 회복하고, 수익성 중심 구조로 전환하는 것이 핵심 과제다. 한앤컴퍼니는 2024년 경영권 확보 이후 전문경영 체제 구축과 비용 효율화, 제품 경쟁력 강화 등을 추진했다. 그 결과 지난해에는 5년 만에 영업이익 흑자 전환에 성공했다. 남양유업 매출은 ▲2023년 9967억원 ▲2024년 9528억원 ▲2025년 9141억원으로 감소했지만, 영업손실은 2023년 715억원에서 2024년 98억원으로 줄었고 지난해 52억원 흑자로 돌아섰다. 외형 성장보다는 비용 구조 개선을 통한 수익성 회복에 집중한 결과다. 제품 포트폴리오 재편도 진행 중이다. 단백질 음료 ‘테이크핏’을 성장 브랜드로 육성하고, ‘초코에몽’, ‘불가리스’, ‘프렌치카페’ 등 기존 브랜드에도 저당·기능성 콘셉트를 적용하며 소비 트렌드 변화에 대응하고 있다. 해외 시장 공략도 병행하고 있다 릴게임빅뱅 . 국내 유제품 시장이 저출산과 소비 감소로 정체된 가운데 베트남 등 동남아 시장을 새로운 성장 축으로 삼고 있다. 다만 해외 사업이 실제 매출 확대와 수익성 개선으로 이어질지는 추가 검증이 필요하다. 주주환원 강화도 기업가치 제고 카드로 활용하고 있다. 남양유업은 최대주주 변경 이후 자사주 소각과 자기주식 취득 등을 진행하며 주주 친화 정책을 확대했다. 다만 PEF의 밸류업 전략이 곧 기업의 장기 경쟁력 확보를 의미하는 것은 아니다. 투자 회수를 앞둔 기업일수록 단기간에 실적을 개선하는 데 집중할 가능성이 크기 때문이다. 비용 효율화와 사업 재편은 재무구조 개선에는 효과적이지만, 소비자 신뢰와 브랜드 경쟁력이 함께 강화됐는지는 별도의 평가가 필요하다는 지적이다. 특히 식음료 기업은 소비자 신뢰와 브랜드 가치가 핵심 경쟁력인 만큼 단순한 영업이익 개선보다 지속 가능한 성장 기반을 마련했는지가 중요하다. 매각 이후 새로운 주인이 들어왔을 때도 현재의 성장 흐름을 유지할 수 있는지, 가맹。과 소비자가 체감하는 경쟁력을 확보했는지가 향후 기업가치의 진짜 시험대가 될 것으로 보인다. 업계 관계자는 “PEF 입장에서는 투자 기간 내 기업가치를 높이는 것이 중요하지만, 매출 성장과 브랜드 경쟁력이라는 본질적인 개선이 동반되지 않으면 높은 가격의 매각으로 이어지기 어렵다”며 “최근 식음료 투자 시장에서는 단순한 실적 개선보다 인수 이후 얼마나 지속 가능한 성장 구조를 만들었는지가 중요한 평가 기준이 되고 있다”고 말했다. 수 있는지, 가맹